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替代效应发力 豆粕需求逆势增长

2015-07-15 04:45 来源:期货日报
    饲料消费总体回落

近期,豆粕价格跟随美盘迎来一波反弹,而且巨量大豆到港并未给库存带来太大压力,仅从蛋白价格来看,貌似国内需求还不错。事实真的是这样吗?

饲料需求低迷

根据农业部180个重点跟踪企业的数据预测,上半年全国饲料总产量为8730万吨,同比下降1.7%。其中,猪饲料3600万吨,同比下降7.1%;禽蛋饲料1350万吨,同比下降3.4%;肉禽饲料2300万吨,同比下降1.05%。饲料产量数据显示,上半年的需求不及去年同期,同比出现不同程度的回落。

生猪存栏处于下降通道,需求难言乐观。5月,农业部4000个监测点生猪存栏信息如下:生猪存栏环比下降0.2%,同比下降9.80%;能繁母猪存栏环比下降1.20%,同比下降15.50%;育肥猪存栏环比下降0.08%,同比下降9.11%。5月,全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1695.06万头,环比下降2.31%,同比下降14.86%,是八年以来的历史同期最低值。

即使目前生猪与仔猪价格反弹,存栏也并未恢复,屠宰量也并未增加。生猪饲养周期较长,存栏出现恢复性增长尚需时日。低迷的存栏是饲料消费下降的主要原因。

玉米价格同比大幅回落,验证了饲料需求的低迷。我国玉米产量的50%用于饲料消费,饲料消费是影响玉米价格的主要因素。2014/2015年度临储收购玉米量达到8329万吨,比2013/2014年度的6919万吨多出1410万吨。巨量的临储收购并未推高玉米价格,仅仅是拖住了价格下跌的脚步。截至7月8日,主产区饲料厂玉米采购价格为2301元/吨,同比下降190元/吨。

配方替代助力豆粕逆袭

从2014年5月开始,全球大豆丰产带来的供应放量不断压低大豆销售价格。随着到港大豆成本的下降,国内豆粕价格也屡破新低。2014/2015年度伊始,市场普遍预期国内大豆进口量将达到7400万吨,目前预期已经达到7800万吨,比去年同期增长11.9%。

前期,市场焦点转移到国内是否能消耗掉如此大的采购量、油厂到底何时会出现胀库上,市场被悲观情绪笼罩。然而,随着时间的推移,胀库预期一再推迟,巨量大豆到港后,港口和油厂大豆库存相比去年同期依然偏低。6月底,随着美盘天气炒作的展开,市场信心不断增强,油厂挺粕意图更加明显。

通过调研,大家了解到,胀库现象未出现,并非饲料需求不差,而是豆粕添加比例上调使得其用量大增。豆粕、杂粕以及进口DDGS比价处于历史低位,饲料企业纷纷上调豆粕添加比例,同时降低杂粕添加比例。分品种来看,猪料由于对适口性及毒素要求较高,杂粕与玉米副产品添加量始终较少,因此猪料配方中豆粕的增量可以忽略不计。豆粕用量增长主要体现在禽料和水产料配方中豆粕添加比例的增加。

以华南地区为例,禽料为降低配方成本,常添加5%—8%的杂粕。目前,杂粕已经完全被豆粕所替代。水产料中的替代更加明显。淡水鱼料中,菜粕的添加量通常在20%—35%,现在已经降至15%,有的企业已不再使用菜粕。豆粕正以其较高的性价比,逐渐替代其他蛋白原料。2014年替代已经发生,2015年将愈演愈烈。

2000年之前,我国肉蛋奶等畜产品需求保持两位数的高速增长,同时带动饲养规模不断扩大,蛋白饲料需求随之快速增长。2000年之后,肉蛋奶等畜产品的需求增速放缓,蛋白饲料需求萎缩。与此同时,饲料原料之间的差异开始显现,豆粕作为最主要的蛋白原料,其在配方中的用量不断提升。但是,大家同样应该看到,在蛋白原料总体需求放缓的背景下,配方替代空间下降,今后豆粕需求增长或受到抑制。

(编辑单位:中粮期货)

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